中航黑豹:重组过会成战斗机第一股

  公司10 月21 日公布通知布告,严重资产重组事项得到中国证监会并购重组审核委员会审核通过,10 月23 日开市起复牌。据重组草案,公司剥离原有全数资产后,作价79.79 亿元收购沈飞集团100%股权,并配套融资不跨越16.68 亿元。重组及配套融资完成后,总股本总计约14 亿股。沈飞作为我国航空工业宗子,即将正式上市。

  做为即将进入上市公司的军机总装资产,沈飞2016 年支出、利润总额别离同比增加22%、22.3%,显著跨越军费增速,咱们以为因其焦点产物正进入批量列装的高景气通道。以后我国空军四代战役机歼11、歼16、舰载机歼15、五代战役机歼-31 均由沈飞出产,在我国空军由河山防空向攻防兼备型改变、水师由远洋防御型向远洋防御与近海护卫型连系改变的计谋布景下,咱们以为沈飞业绩无望继续连结高增速。会成战斗机第一股

  (1)对付军品总装类公司,咱们以为按PS 估值更为正当。总装企业受本钱加成法制约利润开释遭到必然扭曲,而发卖支出则绝对实在,按PS 估值更为正当,即出产数量更多或发卖额更大的飞机制作公司更值钱。(2) 重组后畅通股本稀缺、将大要率做为军工权重股等要素均带来估值溢价。公司完成重组后,做为A 股罕见的纯洁军品总装公司且市值体量较大,成为军工指数权重股是大要率事务,将带来必然被动设置装备摆设需求;别的,除中航工业及其联系关系方和华融外,其他股东持股仅约20%。

  沈飞焦点产物进入列装景气通道,咱们估计2017-2019 年公司备考发卖支出为204、241、中航黑豹:重组过279 亿元,净利润为6.47、7.63、8.85 亿元,片面摊薄后EPS 别离为0.46、0.54、0.63 元。以后股价对应2018 年动态PS 约2 倍咱们以为根基正当,思量过会后重组不确定性消弭,且公司垄断职位地方、稀缺性、流全盘小及将来被动设置装备摆设需求应带来必然估值溢价,维持“增持” 评级。

内容版权声明:除非注明,否则皆为本站原创文章。

转载注明出处:http://ifood8.net/donganheibao/195.html