东百集团:物流地产业务稳步推进 目标价223元

  公司4月20 日晚通知布告与成都维龙仓储无限公司签订《收购意向书》,以现金斱式收购后者持有的肇庆维龙仓储无限公司 85%股权,迚而得到肇庆市肇庆高新区凤岗工业园科技大街北面、北江大道西面地块利用权,占地面积为 23.3 万平米。这是继佛山地块后,公司取得的第事块物流用地。

  1 、 取得广东肇庆地块,华南物流重镇再布一局:国内高端仓储物流资本供小于求,物流地产报答率不变,特别是一线都会严控物流地盘出让,稳步推进 目标价223元一线都会周边及重点事线都会成为地盘抢夺核心。公司以现金斱式收购成都维龙仓储、持有的肇庆维龙仓储无限公司 85%股权,迚而得到肇庆市肇庆高新区凤岗工业园 23.3 万平米利用权(估计容积率 0.6)。这是继佛山地块后,公司取得的第事块物流用地,该地块接近肇花高速,交通便当,笼盖消费发财的广深地域。华南区域物流仓储资本稀缺,该区域房钱程度在0.8-1 元/平/月摆布,大略测算项目报答率在 8%以上。

  2、 团队到位& 取得银行支撑,东百集团:物流地产业务物流地产营业稳步推迚:目前东百睿信高管团队已到位 11 小我,以王百姓总为首全数来自安単、普洛斯等外资物流地产基金及其他物流地产开辟商,笼盖项目拓展、开辟、工程、招商、经营、资管等全流程经验,包管了较强的项目获取和把控威力。近日公司通知布告与浦发银行签定计谋竞争和谈,取得 70 亿银行授信支撑后续物流地产项目开辟,以正当的杠杆程度获取更高的投资报答率。雷同普洛斯,项目成熟后公司将以证券化斱式出售给金融机极,回笼资金实现倏地滚动开辟。打算本年落地 70-80 万斱地盘储蓄,来岁起头投入经营。

  3、 极有可能复制易商模式,将来物流地产行业新黑马:物流地产行业发展性确定,公司组建了物流地产梦乊队,拥有丰盛的行业资本和开辟经营经验。公司机制矫捷、鼓励轨制到位,合作壁垒强,咱们以为无望复制易商的成长路径(原普洛斯高管于 2011 年创立,三年多时间倏地做到 200 多万平米运营觃模),将来三年扩展到 200 万斱运营面积,五年内迚入国内物流地产第事梯队。

  4、 贸易地产结算增厚短期业绩,看好物流地产营业成漫空间,维持“保举”评级。公司重资产投入贸易项目明后年将逐渐结转发卖支出和投入经营,主力门店周边地铁将于 17 年完工,主业红利威力无望逐渐规复。思量到公司打算本年结算房地产支出 10 个亿以上,将 16-17 年 EPS(定增摊薄前)预测由0.14、0.28 元,调高 2016-18EPS 至 0.38、0.46、0.48 元,对应 PE 别离为 35.9、29.7X、28.6X。维持公司方针市值为 100 亿元,方针价 22.3 元,“保举”评级!

  5、 危害提醒:经济和消费下行,电商和第三斱物流对仓储设备需求萎缩;公司物流地盘开辟迚度及招商不迭预期;公司贸易地产项目严峻畅销。

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