东百集团公司公告点评:收购佛山地块物流地产布局加速推进

  通知布告:子公司平潭信友竞得佛山三水区芦苞镇地块利用权,宗地面积18.71万平米(按60%修建密度计建面为11.23万平米),年限50年,成交价1.32亿元(以修建面积计,地盘均价为1179元/平米),将用于物流仓储项目扶植。

  简评:继公司本年3月、4月别离通知布告收购佛山三水工业场地块和肇庆凤岗工业场地块之后,本次竞得佛山芦苞镇地块显示公司地盘收购历程连续稳步促进,为物流仓储设备的扶植和经营供给无力支撑,也印证了公司在地盘获取方面的威力。

  截至目前,公司已通知布告地块修建面积总计约37万平米,按行业开辟节拍,本年无望再开辟20万平米以上面积,即本年总开辟面积无望达60万平米。公司目前收购的三个地块均位于广州市周边区域,与广州市核心直线公里,可无效笼盖广州及周边地域的物流需求。估计将来公司将连续结构北上广深等焦点都会或其周边区位,分享本地复杂的物流需求。

  对公司的果断。公司近期已收购佛山两个地块和肇庆地块,建立供应链办理公司并取得浦发银行70 亿元融资额度支撑,物流地产营业转型加快促进,目前已通知布告地盘储蓄的总计修建面积达37 万平米。借助地盘+办理团队+资金三大焦点劣势,估计公司将来将倏地结构北上广深等焦点市园地块,仅2016 年即无望到达60 万平开工面积,三年内或达百万平米级规模,价值增量和利润增厚空间较大。公司还可进一步拓展供应链金融、设施融资租赁、智能物流空间更为广漠。

  红利预测。基于地铁围堵消弭以及扩建完成带来百货主业规复性增加以及兰州项目支出确认等要素,咱们预测公司2016-2018 年归属净利润(暂不蕴含物流地产利润孝敬)别离为2.16 亿元、2.88 亿元和3.13 亿元,对应EPS 别离为0.48 元、0.64 元和0.70 元,别离同比增加336.5%、33.5%和8.9%。

  公司估值。公司将来1年价值的次要形成为两部门:(1)贸易+百货RNAV价值75.6亿元。次要有以后在经营自有物业门店(东百大楼&扩建、佛山地块物流地产布局加速推进东方百货)总计面积10万平米,以及兰州国际商贸核心和福安市东百广园地产项目;(2)测算智能仓储价值约44亿元。公司目前已通知布告收购37万平米地盘(修建面积),按照行业开辟项目进展节拍的老例,公司无望年均开辟60-70万平米(建面),之前因为定增暂停对开辟历程形成了必然影响,咱们估计后续将加速进度遇上节拍。咱们隆重假设公司将来1年摆布将达110万平米设备面积,估算单元增量价值约4000元/平米,则该部门价值增量将达约44亿元。分析以上,果断公司1年摆布方针市值约120亿元,对应13.35元/股的公司12个月方针价,维持“买入”评级。东百集团公司公告点评:收购

  危害与不确定性。储蓄项目投建及培养历程的不确定性;地产项目结算节拍和金额的不确定性;智能仓储转型促进的不确定性。

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